工程机械淡季回暖；高效率光伏电池技术加速迭代

7月装备制造行业呈现结构性分化特征：工程机械市场淡季现边际改善，光伏电池技术迭代加速推动高效组件需求增长，汽车消费短期承压但长期潜力仍存。

工程机械：淡季需求趋稳，龙头企业韧性凸显

根据中国工程机械市场指数（CMI）数据，2025年7月CMI为100.73，同比增长5.54%，环比下降4.20%。尽管7月处于传统淡季，但同比增速较6月提升0.46个百分点，环比降幅收窄7.79个百分点，显示市场呈现边际改善趋势。上半年挖掘机销售呈现波动性增长，下半年在基建项目支撑及设备更新周期驱动下，行业或趋于平稳增长。

从竞争格局看，龙头企业凭借技术积累与规模效应，业绩确定性较高。例如，核心企业通过智能化升级与海外市场拓展，逐步抵消国内市场波动影响。同时，政策对绿色设备推广的支持，进一步推动行业向高效节能方向转型。长期来看，基建投资持续发力及老旧设备替换需求释放，仍是工程机械市场的重要支撑。

光伏电池：高效技术渗透加速，BC路线成长期焦点

近期华电集团启动2025-2026年光伏组件集采，总规模达20GW，其中标段二明确要求N型高效组件转换效率≥23.8%。以爱旭股份、隆基绿能为代表的企业已实现技术突破：爱旭ABC组件量产效率达24.6%，隆基HPBC2.0组件效率达24.8%。高效率电池技术短期景气度显著提升。

BC（背接触）电池技术因高转换效率、外观优势及政策支持，成为行业降本增效的核心方向。其无栅线设计可减少光学损失，更适合分布式场景应用。但BC电池量产仍面临工艺复杂度高、设备成本较高等挑战。当前头部企业通过工艺优化与产业链协同，逐步突破技术瓶颈。长期看，随着BC技术成本下降及产能释放，其在高效电池市场的渗透率有望持续提升。

技术创新与政策驱动下的行业趋势

装备制造行业正经历技术驱动的新旧动能转换。工程机械领域，智能化与绿色化升级推动设备附加值提升；光伏行业则通过高效电池技术迭代加速摆脱“内卷”竞争。政策层面，能耗控制与产业整合政策逐步落地，推动行业集中度提升。例如，工信部近期对多晶硅企业开展节能专项检查，强化行业准入标准，利好具备技术优势的头部企业。

未来，行业需关注技术迭代周期与成本控制能力的平衡。企业通过研发投入巩固技术壁垒、优化供应链管理，将成为竞争关键。与此同时，政策对新兴技术路线的扶持力度，也将影响细分领域的市场格局。